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富国基金昨日来南京谈价值投资理念
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像买母鸡那样买股票
“一个老太太去市场买母鸡，她肯定会对母鸡的品种、身体状况、毛色、鸡龄、产蛋量等方面作仔细的观察和询问。如果卖鸡的小贩指着一只病殃殃的母鸡告诉她，这只鸡在20天以后会下金蛋，你说老太太会买这只鸡吗？”许达在向记者谈起价值投资理念时说，“其实价值投资者就像老太太买母鸡，买鸡就要买那种身体健康、能下蛋的母鸡，而不是去买一只别人说会下金蛋的鸡。投资者应该多花些时间和精力去仔细地研判上市公司的资产质量、盈利能力、成长性，如果只听别人说哪只股票好，就在几分钟内草率地下单，迟早会把钱亏进去的。”
许达向记者说，价值投资理念听起来很容易接受，但在实际操作中却会遇到很大的阻力。即便像基金这样的专业投资者，也会受到各种干扰。有时为了追求短期排名，基金经理就无法像巴菲特那样长期持股；有时股票短期上涨，基金持有人还要求基金经理把股票抛出。
他举例说，富国天益重仓贵州茅台，而当这只股票上涨一倍以后，不少基金持有人就要求基金经理把这只股票卖出，幸好基金经理顶住压力，一直持有贵州茅台到今天。
短线操作要付出代价
富国基金常务副总经理谢卫非常反对投资者在股市中进行短线操作。他认为，无论是股指还是个股，在一段相对较长的时间内的涨幅大部分都是发生在极少的几个交易日，投资者在不断地买入卖出的短线操作中，如果错过了这几个交易日，即便买的是大牛股，收益也相当有限。
谢卫列举了一组数据，2006年上证指数在全年241个交易日中上涨了130％，但如果投资者错过了涨幅最大的20天，全年收益就只有29．93％；泛海建投2006年全年上涨了645％，如果持有这只股票的投资者错过了涨幅最大的20个交易日，其收益也仅有16．02％；投资者如果错过了中信证券去年涨幅最大的20个交易日，全年的收益也只有2．06％，而实际上中信证券去年的涨幅是443％。
“任何一个人都很难准确地判断出股票的短期走势，而短线操作往往会让投资者错过一些涨幅最大的交易日。这就是为什么我们身边总有人会后悔不迭地说：‘哎呀，这个股票我买过的，就是抛得太早了。’”谢卫向记者说，“所以，最好的办法就是长期投资。”
五大标准选择好股
“但并不是所有的股票都适合长期持有，如果你买的是一只质量很差的股票，那么持有的时间越长，亏损就越大。”谢卫说，“如何选出好股票是极其重要的。”
汉兴基金经理许达列出富国基金选股的五个标准。他说，首先是上市公司透明度要高，有着良好的历史纪录。如果投资者拿到的是错误的信息，那得出的投资决策肯定也是错误的；第二，有好的法人治理结构和优秀管理团队，因为人才是企业最核心的资产；第三，公司从事的行业，是可预见的几年内持续增长的行业；第四，公司要有核心竞争优势。核心竞争优势的表现形式是多种多样的，例如很强的研发能力、很低的生产成本、拥有大量的矿产资源等等；第五是资本需求较小。这样就避免了公司不断地从股市圈钱或从银行借债。
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